回復期間が長くなっても、景気がすごく良くなったという実感はあまりない。1965年11月から70年7月まで続いたいざなぎ景気は、消費主導型で、実質賃金も、雇用も伸びていた。生産性の上昇率が高く、それが賃金上昇として働く人にも還元されていたからだ。今回の景気回復の主因は雇用が伸びていることにある。雇用を毎月勤労統計調査の雇用指数と労働時間指数を掛け合わせたものを労働投入指数として、これで見ると、91年から2003年までは年率マイナス0.8％で減少してきたが、2003年から2006年最新時点までの平均では年率約0.7％で上昇している。労働投入の回復が景気回復に遅れて始まっているのは、雇用が景気の遅行指標だからだ。労働投入が伸びている理由は賃金が安定していることによる。だから、賃金を上げれば雇用が伸びなくなる可能性がある。これは景気のジレンマだ。しかし、足取りの遅い景気回復でも、回復しないよりはいいのではないか。
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